Báo cáo phân tích mới đây của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, trong bối cảnh lạm phát tăng cao và ảnh hưởng của hàng tồn kho trong nửa cuối năm 2021, giá trị tiêu dùng FMCG (hàng tiêu dùng nhanh) cho thấy mức cao. của tiêu dùng. tăng trưởng khiêm tốn trong 1Q22, chủ yếu do giá bán tăng.
Tuy nhiên, tăng trưởng sản lượng tiêu thụ FMCG đã phục hồi kể từ quý II / 2022. Cụ thể, sản lượng tiêu thụ FMCG trong quý II / 2022 tại khu vực thành thị chỉ giảm 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái (trong khi sản lượng Q1 / 2022 giảm 3,5%). ). Ở khu vực nông thôn, sản lượng ghi nhận mức tăng 2,8% (trong khi Q1 / 2022 giảm 2,1%).
Người tiêu dùng bắt đầu quen với việc tăng giá
VDSC cho rằng giá bán cao hơn đã làm giảm nhu cầu chi tiêu của người tiêu dùng trong giai đoạn đầu của thời kỳ tăng giá. Tuy nhiên, người tiêu dùng đã bắt đầu quen với việc tăng giá trong Q2 / 2022, cùng với việc giảm hàng tồn kho, khiến họ quay trở lại chi tiêu nhiều hơn cho FMCG vốn là sản phẩm được tiêu dùng hàng ngày. . Trên thực tế, tốc độ tăng trưởng doanh thu bán lẻ hàng hóa quý II / 2022 cao hơn quý I / 2022.
Mặt khác, trong Q1 / 2022, các nhà sản xuất FMCG cũng thận trọng về xu hướng tiêu dùng trong tương lai trong bối cảnh lạm phát cao và sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, bằng chứng là chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP). ở mức thấp trong Q1 2022. Tuy nhiên, chỉ số đã phục hồi kể từ Q2 / 2022.
Sau khi bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid-19, sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và lạm phát cao, sẽ cần thời gian để thị trường FMCG Việt Nam phục hồi. Dựa trên các tín hiệu tăng trưởng trong Q2 / 2022 (ví dụ như tăng doanh thu bán lẻ hàng hóa hoặc sự phục hồi của IIP), VDSC cho rằng người tiêu dùng sẽ dần tăng chi tiêu trong nửa cuối năm 2022 khi họ đã quen với nó. với áp lực lạm phát và toàn bộ nền kinh tế mở cửa trở lại.
Ví dụ như sinh viên đi học về hoặc các chuyên gia nước ngoài làm việc tại Việt Nam. Ngoài ra, chỉ số tồn kho công nghiệp thực phẩm và đồ uống (III) có xu hướng giảm trong nửa đầu năm 2022 trong khi chỉ số IIP đã phục hồi kể từ quý 2 năm 2022. Đây là một tín hiệu tích cực cho sự phục hồi của tiêu dùng. Do giá bán trung bình cao hơn, tăng trưởng doanh thu của các nhà sản xuất FMCG dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2022 trở đi.
Theo các chuyên gia của Rồng Việt, mặc dù giá cả hàng hóa vẫn đang giao dịch ở mức cao so với cùng kỳ năm ngoái nhưng đã có xu hướng giảm so với mức đỉnh của tháng 3 năm 2022. Ngoài ra, xu hướng giảm của Chỉ số khô Baltic (BDI ) cũng giúp giảm bớt áp lực chi phí gia tăng đối với các nguyên liệu thô nhập khẩu như lúa mạch hoặc ngũ cốc. Do đó, VDSC kỳ vọng gánh nặng tăng chi phí sẽ giảm bớt từ nửa cuối năm 2022 trở đi.
Phong trào của những “người khổng lồ”
Trong bối cảnh đầy thách thức của lạm phát do chi phí đẩy trong nửa đầu năm 2022, hoạt động kinh doanh của các nhà sản xuất FMCG có sự khác biệt. Cụ thể, các công ty bị thiệt hại trong đại dịch Covid-19 hoặc chủ động phòng ngừa rủi ro tăng giá hàng hóa như CTCP Hàng tiêu dùng Masan (Upcom: MCH), Sabeco (HSX: SAB) hay KIDO Group (HSX: KDC) cho thấy kết quả khả quan trong tăng trưởng kinh doanh.
Ngược lại, các công ty phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá hàng hóa như Cholimex (Upcom: CLX) hay Bibica (HSX: BBC) lại có KQKD yếu kém trong 6T2022.
Nhìn chung, theo Fiinpro, tổng doanh thu của các nhà sản xuất FMCG trong 6T2022 gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận 6T2022 cải thiện so với 6T2021.
“Chúng tôi tin rằng những gã khổng lồ trong ngành hàng tiêu dùng nhanh có khách hàng trung thành của họ, cùng với ASP cao hơn, dẫn đến mức tăng trưởng tổng doanh thu vẫn chưa cao. Ngoài ra, các đại gia này cũng đã tối ưu hóa hiệu quả cơ cấu chi phí nhờ lợi thế quy mô, dẫn đến biên lợi nhuận cải thiện nhẹ, bù đắp cho hoạt động yếu kém của các nhà sản xuất FMCG. ít hơn. Nhờ đó, tỷ suất lợi nhuận của ngành FMCG được cải thiện“- VDSC bình luận
Các quan sát của VDSC cho thấy các nhà sản xuất FMCG đang có những thay đổi trong chiến lược với mục tiêu thích ứng với lạm phát. Cụ thể, một số đại gia như Masan Group (HSX: MSN) hay Sabeco (HSX: SAB) đang cơ cấu lại mạng lưới phân phối, danh mục sản phẩm hoặc chuyển dịch nguồn lực kinh doanh sang tiếp cận hành vi. mới của người tiêu dùng. Ví dụ, Masan đã phát triển một thương hiệu giá cả phải chăng mới (tên là Beng’s) cho những khách hàng có thu nhập bị ảnh hưởng bởi lạm phát cao.
Về dài hạn, VDSC cho rằng ngành hàng tiêu dùng nhanh của Việt Nam sẽ phát triển bền vững, được hỗ trợ bởi (1) dân số Việt Nam tăng trưởng ở mức khiêm tốn (khoảng 1% / năm theo Ngân hàng Thế giới); (2) Những người dưới 40 tuổi – những người ưa chuộng các sản phẩm FMCG hơn các nhóm khác – chiếm hơn 60% tổng dân số Việt Nam.
Với bản chất là ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, VDSC cho rằng vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn để các nhà sản xuất FMCG khai thác trong thời gian tới. Mặt khác, tiêu dùng FMCG ngày càng tăng ở khu vực nông thôn cũng là một yếu tố sáng giá. Theo VDSC, các công ty có mạng lưới phân phối bao phủ cả nông thôn và thành thị sẽ có hiệu quả hoạt động tốt hơn các công ty cùng ngành.
